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嘉兴在线新闻网     2017-10-23 01:14:52     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  来源:微信公众号美尔雅期货  

  近期黑色品种行情较为焦灼,市场逻辑存在一定的分歧和矛盾,为了更好的了解一带一路高峰论坛后河北主产区的钢厂开工情况,近期钢厂整体的生产经营现状,以及上下游的产销压力,我司组织了一次华北地区钢铁产业调研。调研的实际情况如何呢?5月25日下午3点半,我们特邀美尔雅(600107,股吧)期货分析师杨雅心老师跟大家做了分享,现将主要内容与大家分享~

  【嘉宾介绍】

  杨雅心,美尔雅期货黑色品种分析师,地质资源与地质工程硕士,目前主要致力于螺纹钢和铁矿石的产业研究,多次在中国证券报、和讯期货等主流媒体发表文章,对基本面逻辑和产业矛盾有较系统的理解。

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  近期黑色品种行情较为焦灼,市场逻辑存在一定的分歧和矛盾,原料端和成材端的分化持续扩大,在这种形势下,大家都很关注后期的政策力度,钢厂生产经营状况,以及上下游的产销压力。今天我就通过总结上周在唐山、天津的实地调研情况,跟大家分享对后期基本面演变的一些看法。  

  钢厂生产情况

  从我们走访的几家钢厂来看,目前企业的生产积极性很高,除了受政策限产暂时停掉的产能外,基本都维持满产运转,五月底北方环保限产解除之后,受限产能也将恢复生产。目前螺纹的利润最高,北方的螺纹轧制产线基本饱和,方坯利润也很好,部分有闲置方坯产线的热卷企业都考虑重启方坯的生产。但考虑到政策压力和时间成本,新建产线并不合算,因此卷板调剂到螺纹和方坯的产量并不大。带钢、型钢现在利润差不多,都在300左右,只有热卷利润略低,100-200左右,企业仍然维持产量。从品种上看,卷板的供给弹性小于建材,鉴于目前多数企业已满产运转,产量向上提升的空间较小,下半年若去产能力度加强,建材类减产的空间仍将大于卷板。

  钢厂之间的资金情况差异较大,有些企业扩产能上项目的时机不好,就会加重企业的债务负担,因此,企业之间的吨钢现金成本差异很大。本厂的资金流较为健康,三费也低,银行的授信额度用不完,基本为自有资金,负债水平很低。目前钢厂心态乐观,都希望能够维持目前的利润水平,预计2017年的经营状况较2016年继续明显改善。因此供给端的重点在于政策力度,企业自身并没有减产的动力。

  下游需求情况

  螺纹基本是以销定产,订单可维持一个月,今年价格倒挂严重,抑制了出口规模,基本以内销为主,成材现货不留库存,价格一天一定,较为灵活。预计全年的销售情况并不差,随着取缔地条钢的政策落实,螺纹下游紧缺的状况还将延续,特别是中频炉主产的一些中小规格的产品缺货严重,正规企业还难以满足这部分产品的需求,因此后期螺纹仍是紧平衡的状态,结构性矛盾突出。到目前为止,企业的盈利与去年基本持平,产量略有增长,大部分钢厂目前都在保高稳生产,用料配置较高,希望能够维持目前的经营状况,如果后面成材价格被打压,原料也将相应降价,因此钢厂利润的压缩并不明显,仍有能力维持较好的水平。

  受螺纹的带动,唐山方坯的销售近期较为火爆,以直接现货销售为主,产品主要销往南方,特别是江苏、福建等轧制能力较强的地区,近期供货量有明显上升。

  热卷销售有一定的好转,终端销售的量有保证,但是价格难有起色,主要是下游的冷轧加工企业过剩,压制了价格。带钢整体情况好于卷板,下游用途较为单一,不像卷板下游加工的品级型号较杂,且存在过度竞争的问题。目前热卷已开始部分替代带钢,但是对于最紧缺的窄带,热卷很难实现替代。

  从贸易商方面来看,由于前期市场的悲观预期使销售周期提前,各个品种(螺纹、带钢、热卷)以及上下游都出现了超卖的现象,货物周转速度加快,导致淡季下游市场可能缺货。本周钢材厂内库存和社会库存继续双降,在一轮下跌后市场需要信心重建的过程才能重新开始累库存。

  政策执行情况

  今年上半年去产能的力度不及预期,经过一轮去产能,唐山地区45万吨以下转炉、400立方米以下高炉都已出清,下半年可能会压减在产的一批450、500高炉,但目前还没有相关政策出台。去产能的节奏由国家调整,在需求不好企业利润较差的情况下,去产能的压力增大,从而达到调节供需矛盾的效果,在目前钢厂利润较好的情况下,去产能的压力相对较小。因此钢厂利润情况是体现钢铁行业供给侧改革效果的重要指标。

  上半年取缔地条钢的工作目前正在加紧落实,总体进展较为顺利,从地方反馈的情况看,由于地方政府的执行力度不同,各省取缔的情况也有一定的差异,预计六月下旬,作为今年重点强调的政治任务,我们对这部分产能的出清持乐观的态度。

  环保限产的时效性比较强,从四月起,天津周边、霸州等地的镀锌卷板、带钢,以及部分终端加工企业受政策限产影响持续停产,部分地区开工率不到10%,环保督导下地方行政压力很大,特别是一些生产流程没有明确的标准界定处理能够后达标,也没有可行的改造方案,未来还会维持这种阶段性停限产的情况。4原料端的采购计划

  目前多数钢厂的原料库存维持在正常偏低的水平,进口矿可用天数10-20天,内矿可用天数7-10天,煤焦可用天数7-10天。部分企业进口矿库存在7天左右,因为港口货源充足,基本能够保证现货随采随用,更压制了企业的备库意愿。同时厂内库存也没有进一步下降的空间,基本维持目前水平。由于利润处于高位,企业仍偏重于使用主流高品矿,但年初起高品矿到货量开始增大,结构性矛盾不再。随着地条钢的出清,废钢过剩逐步突出,考虑到价差优势,企业有提升废钢用量的需求,部分企业已将废钢使用比例提升至15%。尽管目前仍然优先满足高炉生产,但转炉增产的趋势将进一步限制矿石的用量。

  操作建议

  1、成材强原料弱的局面还将延续,供给侧改革为钢厂利润提供重要的政策保障,因此不能轻易尝试做空钢厂利润,预计钢厂利润仍将维持高位,即使成才降价,原料降价幅度也大于成材。

  2、本周钢材库存仍在下降,消费淡季预期仍未显现,库存的空间较大。后期钢厂仍有一定的复产量,而需求季节性回落,供需的边际变化支持螺纹一定幅度的回调,但空间较为有限,节后空单谨慎持有,关注均线支撑。

  3、原料端矿石和煤炭后期供给压力持续施压,预期较差,基本无亮点,节后仍以偏空操作为主。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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